Le régime suisse « too big to fail » pour les infrastructures des marchés financiers
Les infrastructures des marchés financiers (IMF) – telles que les bourses ou les systèmes de paiement – constituent l'épine dorsale d'un système financier efficace et fonctionnel. Dans la mesure où une faillite désordonnée des IMF comporte des risques pour le système financier, elles sont qualifiées d’« importantes d’un point de vue systémique ». Comme les autres institutions TBTF, les IMF doivent donc disposer de plans de redressement et de résolution.
Les IMF veillent au bon fonctionnement des marchés financiers. Les contreparties centrales (CCP) facilitent le traitement des transactions commerciales et réduisent le risque de contrepartie pour les participants. Les dépositaires centraux de titres (CSD) détiennent et gèrent les titres et permettent ainsi de transférer leur propriété sans avoir à les déplacer physiquement. Leur défaillance peut donc entraîner des pertes, des pénuries de liquidités et des perturbations techniques sur les marchés financiers.
La Banque nationale suisse (BNS) est chargée de désigner les IMF comme d'importance systémique. Il identifie également leurs processus commerciaux d’importance systémique. Elle écoute la SFMA pour prendre sa décision. En Suisse, la contrepartie centrale SIX x-clear, le dépositaire central de titres SIX SIS et le système de paiement SIX Interbank Clearing sont actuellement considérés comme d'importance systémique.
SIX Interbank Clearing est exploitée par le groupe SIX pour le compte de la BNS et relève donc de la seule responsabilité de celle-ci. SIX x-clear et SIX SIS sont surveillées par la SFMA. Les deux entreprises sont tenues d'élaborer un plan de redressement qui définit les mesures qu'elles prendraient pour rétablir la stabilité en cas de crise.
Si la reprise échoue, il doit être possible de résoudre une IMF afin d'éviter une faillite désordonnée. La SFMA élabore à cet effet un plan de résolution. Le plan de résolution montre comment il restructurerait ou liquiderait l’infrastructure des marchés financiers d’importance systémique si nécessaire. La principale priorité du plan de résolution pour les IMF est de garantir le maintien de leurs fonctions jusqu'à ce que les acteurs des marchés financiers aient trouvé des alternatives pour leurs transactions.