Finanza Decentralizzata (DeFi) 2022
La finanza decentralizzata, o in breve DeFi, comprende un'ampia gamma di applicazioni basate su infrastrutture blockchain, che facilitano le applicazioni del mercato finanziario come le transazioni commerciali o di credito. Una cosa che i progetti DeFi hanno in comune è che utilizzano infrastrutture blockchain ad accesso aperto come Ethereum o Solana per gestire le transazioni finanziarie in modo in gran parte automatico e senza il coinvolgimento degli intermediari finanziari tradizionali. Ad esempio, i token di pagamento o di asset possono essere negoziati in questo modo senza il coinvolgimento di una sede di negoziazione vigilata. Spesso, gli asset devono essere depositati come garanzia per l’utilizzo delle applicazioni DeFi. Il loro utilizzo è normalmente aperto a chiunque.
Le applicazioni DeFi hanno attirato molta attenzione negli ultimi anni. I promotori di tali progetti ritengono che la DeFi possa cambiare strutturalmente e radicalmente il mercato finanziario. Nonostante la necessità della decentralizzazione, tuttavia, molti progetti DeFi sono attualmente spesso gestiti, materialmente influenzati o controllati solo da poche persone o aziende, il che solleva dubbi su un’adeguata supervisione. Un ulteriore problema è la mancanza di trasparenza che circonda molti progetti a causa delle informazioni pubbliche molto limitate. La SFMA valuta i progetti DeFi in base alla loro sostanza economica piuttosto che alla loro forma giuridica e applica il diritto esistente secondo il principio "stessi affari, stessi rischi, stesse regole".
Se l'obiettivo di penetrare nei mercati finanziari con applicazioni DeFi dovesse realizzarsi, emergerebbero nuove sfide per i regolatori e le autorità di vigilanza:
- La responsabilità non potrebbe più essere assegnata chiaramente secondo l'attuale legge sui mercati finanziari.
- I concetti normativi esistenti potrebbero essere resi inefficaci a causa della mancanza di intermediari identificabili. Poiché i progetti DeFi spesso non hanno presenza o sostanza identificabili in un particolare paese, ciò solleverebbe dubbi sulla giurisdizione territoriale.
Uso di applicazioni DeFi
L'uso di applicazioni DeFi presenta dei rischi. Per quanto riguarda l’esposizione al rischio, occorre distinguere tra l’utilizzo della DeFi da parte dei consumatori e da parte delle istituzioni. Se i consumatori utilizzano applicazioni DeFi, in primo luogo rischiano di perdere beni, ad esempio a causa di forti fluttuazioni del mercato, errori di input, bug nelle applicazioni DeFi, hacking o frodi.
Per gli utenti istituzionali, i rischi sono principalmente di natura operativa, oltre che legale e reputazionale. Secondo un’analisi pubblicata dal FSB nel febbraio 2022 non sussistono attualmente rischi sistemici poiché il volume è ancora limitato. Tuttavia, se dovessero essere utilizzati su larga scala, l’instabilità intrinseca degli ecosistemi DeFi potrebbe riversarsi sui mercati finanziari tradizionali e minacciarne la stabilità. Il rischio di riciclaggio di denaro è generalmente elevato a causa dell'anonimato della maggior parte delle applicazioni DeFi.
SFMA sta monitorando da vicino la tendenza verso un maggiore sviluppo e utilizzo delle applicazioni DeFi. Ciò è particolarmente vero laddove le aziende vigilate dalla SFMA utilizzano o intendono utilizzare applicazioni DeFi. Applica i principi comprovati di "sostanza rispetto alla forma" e "stessi rischi, stesse regole" a tali questioni e prende sempre le sue decisioni in base alle circostanze economiche effettive.
(Dal monitoraggio dei rischi 2022)