Sviluppi nel FinTech

SFMA ha ricevuto un gran numero di domande FinTech durante l'anno in esame. Le linee guida per le offerte iniziali di monete (ICO) pubblicate il 16 febbraio 2018 sono state accolte molto bene a livello nazionale e internazionale.

La blockchain ha avuto un posto di rilievo nel 2018. Le domande sull'emissione di token basati su blockchain, il mercato primario, hanno dominato la prima metà dell'anno, mentre la SFMA ha ricevuto più domande sul commercio secondario di prodotti basati su blockchain nella seconda metà dell'anno. La SFMA ha risposto anche ad altre domande relative alla tecnologia fintech.

Domande sulle offerte iniziali di monete

La Svizzera è diventata un luogo preferito a livello globale per lo svolgimento di ICO. Una ICO avviene quando gli investitori trasferiscono fondi (di solito sotto forma di criptovaluta) all'organizzatore della ICO. In cambio, gli investitori ricevono monete o token basati su blockchain, creati da una nuova blockchain o da un contratto intelligente basato su una blockchain preesistente dove vengono archiviati in modo decentralizzato. Non esistono requisiti normativi specifici per le ICO, tuttavia alcuni aspetti delle ICO rientrano nella legislazione sui mercati finanziari. La SFMA consente l'uso di tecnologie innovative attraverso la sua interpretazione delle leggi applicabili sui mercati finanziari. Allo stesso tempo, la SFMA sensibilizza gli investitori sui rischi connessi alle ICO (vedi Guidance 04/2017 pubblicata il 29 settembre 2017). I token acquistati durante un'ICO possono subire un'elevata volatilità dei prezzi. Spesso le ICO vengono condotte in una fase iniziale, il che comporta una serie di incertezze riguardo ai progetti da finanziare. La SFMA non può escludere che le attività ICO possano essere fraudolente. La SFMA non tollera pratiche fraudolente o abusive o l'elusione del quadro normativo e, ove necessario, agirà contro tali condotte. Poiché la struttura delle ICO varia notevolmente, le leggi applicabili sui mercati finanziari possono cambiare di volta in volta. La SFMA ha definito nelle sue linee guida pubblicate il 16 febbraio 2018 i requisiti minimi di informazione per l'elaborazione delle richieste relative ai progetti ICO e i principi in base ai quali la SFMA risponderà. La SFMA ha organizzato tavole rotonde a Zugo, Ginevra e Lugano per presentare le linee guida agli operatori di mercato. Ciò ha creato la massima trasparenza possibile riguardo all’applicazione della legge, consentendo ai partecipanti al mercato interessati di organizzarsi in modo rapido e semplice e di risolvere in modo indipendente la maggior parte delle questioni normative. Su richiesta di un operatore di mercato, la SFMA è disposta a prendere posizione nei confronti di un determinato progetto ICO prima del suo avvio. Alla fine del 2018 la SFMA ha ricevuto complessivamente 155 domande dettagliate sul quadro normativo ICO, la maggior parte delle quali è stata soddisfatta. Come stabilito nelle sue linee guida, la SFMA definisce tre tipi di token: token di pagamento, di utilità e di asset:

• I token di pagamento (ad esempio criptovalute) sono token destinati ad essere utilizzati, ora o in futuro, come mezzo di pagamento per l'acquisto di beni o servizi o come mezzo di denaro o trasferimento di valore. L'emissione di token di pagamento è di norma soggetta alle disposizioni della LRD.
• La SFMA definisce gli utility token come token destinati a fornire l'accesso digitale a un'applicazione o a un servizio tramite un'infrastruttura basata su blockchain. L'emissione di token di utilità non richiede l'approvazione dell'autorità di vigilanza se l'accesso digitale a un'applicazione o a un servizio è pienamente funzionante al momento dell'emissione dei token.
• I token asset rappresentano asset, come un debito o un credito azionario nei confronti dell'emittente. In termini di funzione economica, questi token sono quindi analoghi ad azioni, obbligazioni o derivati. L'autoemissione di asset token che valgono come titoli non necessita dell'approvazione della SFMA, bensì è regolata dai requisiti del prospetto del Codice delle obbligazioni (CO).

Sono possibili anche token ibridi: ad esempio un token che conta contemporaneamente per utilità e pagamento.

Servizi di portafoglio

I token o le monete vengono gestiti e trasferiti nell'ambiente blockchain tramite applicazioni software (wallet). Questi portafogli servono fondamentalmente come una struttura digitale a disposizione dell'utente per archiviare o trasferire criptoasset. Ogni trasferimento deve essere firmato utilizzando la chiave privata del proprietario del token. Esistono due tipi di fornitori di portafogli: fornitori di portafogli di custodia e fornitori di portafogli non di custodia. I fornitori di portafogli di custodia custodiscono e gestiscono le chiavi private dei clienti e hanno un potere di disposizione diretto sui beni di terzi loro affidati in qualità di detentori delle chiavi e forniscono quindi un servizio di transazione dei pagamenti. La prestazione professionale di un servizio nel traffico dei pagamenti è disciplinata dalla legge sul riciclaggio di denaro (RDC). Ci sono anche questioni di diritto bancario. La posizione attuale della SFMA è che non è necessaria alcuna licenza bancaria se le valute virtuali sono archiviate separatamente sulla blockchain per ciascun cliente e ogni deposito può essere attribuito a un singolo cliente in ogni momento. I clienti di fornitori di portafogli non custoditi hanno accesso esclusivo alle proprie chiavi private. I fornitori non di custodia non hanno quindi né diritto né potere reale di disporre dei beni di terzi. Di conseguenza, questi fornitori non sono soggetti alla LRD allo stato attuale della legge o secondo gli standard internazionali.

Piattaforme di trading nell'ambiente blockchain

Se una piattaforma di trading mira a negoziare asset token, oltre ai token di pagamento e di utilità, gli asset token probabilmente si qualificano come titoli come definito nella legge sulle infrastrutture del mercato finanziario (FinMIA). Il commercio di titoli tramite piattaforma è regolato dalla LSIN. Numerosi progetti FinTech attuali prevedono la creazione di piattaforme di negoziazione che consentano lo scambio di titoli tra diversi utenti (negoziazione multilaterale) senza lasciare alcuna discrezionalità al gestore della sede di negoziazione di far incontrare domanda e offerta (negoziazione non discrezionale). Secondo la FINMIA, per poter negoziare valori mobiliari in questo modo le piattaforme di negoziazione necessitano di una licenza per operare come borsa o sistema di negoziazione multilaterale. Secondo la legge, solo le istituzioni regolamentate, ma non i privati, possono essere ammesse a partecipare a una borsa o a un sistema multilaterale di negoziazione (MTF). I sistemi organizzati di negoziazione (OTF), invece, consentono la negoziazione discrezionale di titoli bilaterali o multilaterali. Gli OTF possono essere gestiti da banche o commercianti di valori mobiliari e, a differenza delle borse valori e degli MTF, possono anche ammettere clienti privati. L'offerta e la domanda di token si incontrano sulle piattaforme di trading, ad esempio in un book degli ordini. Le piattaforme di trading centralizzate gestiscono le risorse di criptovaluta dei clienti nei loro portafogli e hanno accesso alle loro chiavi private. Spesso detengono i fondi dei clienti in una valuta nazionale o in criptovaluta a lungo termine. I fondi prelevati (corso legale e criptoasset) possono, in determinate circostanze, essere considerati depositi pubblici, che necessitano di un'autorizzazione ai sensi della Legge sulle banche (LBCR) secondo il diritto di vigilanza. Le piattaforme di trading decentralizzate non gestiscono i portafogli per i propri clienti. Di conseguenza, rientrano nel diritto bancario solo in determinati aspetti e solo in casi specifici, ad esempio attraverso contratti intelligenti con funzione di elaborazione o rimborso. Sono soggetti alla LRD finché hanno potere di disposizione sui valori negoziati (ad esempio potendo sbloccare o bloccare transazioni o ordini).

Licenza FinTech

Il 15 giugno 2018 il Parlamento svizzero ha approvato le disposizioni per la promozione dell'innovazione nella BA e ha creato una categoria di licenza aggiuntiva (licenza FinTech) per gli istituti che accettano depositi pubblici fino a 100 milioni di franchi senza esercitare effettivamente alcuna attività di credito. cioè senza investire o pagare interessi sui depositi. Le condizioni per la concessione della licenza FinTech sono state definite dal Consiglio federale nell'ambito della revisione parziale dell'Ordinanza sulle banche (OBR). A differenza della licenza FinTech, da agosto 2017 è in vigore lo spazio libero da regolamentazione cosiddetto Sandbox. L’eccezione Sandbox consente depositi pubblici fino a un milione di franchi senza autorizzazione bancaria, mentre sono necessari il rispetto delle disposizioni LRD e l’affiliazione a un organismo di autodisciplina. Lo scopo della nuova licenza è quello di facilitare modelli di business innovativi. Di conseguenza, nello spirito di questo approccio innovativo alla concessione di licenze non si deve basare su un tipo specifico di modello di business statico. La nuova licenza si applica sostanzialmente a tutti i modelli di business che accettano depositi pubblici (a seconda della struttura del modello di business, ad esempio fornitore di servizi di pagamento, depositario di criptovalute o crowdlender), il che corrisponde all'approccio normativo svizzero basato sui principi. La SFMA ha pubblicato sul suo sito web delle linee guida che spiegano i requisiti delle corrispondenti domande di licenza per accelerare il più possibile l'elaborazione. (Dal Rapporto Annuale 2018)

Documenti